Diversificering: hvor mange aktier skal jeg have?

Hvad er diversificering?

Diversificering (også kaldet diversifikation eller risikospredning) betyder, at du fordeler dine penge på flere aktier, så ét uheld ikke vælter det hele. Det er det gamle råd om ikke at lægge alle æg i én kurv.

Men spredning har en grænse. Den beskytter mod, at ét selskab går dårligt. Den beskytter ikke mod, at hele markedet falder, for så falder de fleste aktier på samme tid. Hvor går grænsen så? Det har vi målt på vores kunders egne porteføljer.

Det har vi målt

Vi har taget 449 porteføljer, som 301 af vores kunder selv har lagt ind, og regnet bagud: hvordan ville de aktier, de ejer i dag, have svinget fra januar 2023 til oktober 2026? Alle kurser er regnet om til danske kroner, og hver aktie har fået lige mange penge.

To tal går igen på siden. Udsving er, hvor meget værdien typisk svinger på et år. Største fald er det dybeste fald fra en top til bunden bagefter. Til sammenligning svingede verdensindekset (indeksfonden iShares Core MSCI World) 12,3 % om året i samme periode.

Hvor mange aktier er nok?

Jo flere aktier, jo mindre svingede porteføljerne — men gevinsten flader ud omkring 20:

Fra 5-7 til 16-20 aktier blev det typiske største fald mindre: fra 25,0 % til 18,7 %. Fra 21-30 til over 30 aktier flyttede det sig næsten ikke. Blandt alle kundeporteføljer med 5-60 aktier havde 140 af 507 under 10 aktier, og 63 af 507 over 30.

Det vigtigste er ikke antallet

Vi undersøgte, hvad der bedst forklarede, hvor meget en portefølje svingede. Tre ting betød noget, i denne rækkefølge:

• Hvor meget aktierne selv svinger. Få rolige aktier kan svinge mindre end mange vilde.
• Om aktierne går op og ned på samme tid. Ti aktier, der altid går op og ned sammen, svinger som én aktie.
• Antallet af aktier.

Tilsammen forklarede de næsten hele forskellen i, hvor meget porteføljerne svingede. Branchen sagde ikke noget ekstra, når vi først havde målt, om kurserne fulgtes ad. Branche er et groft mål for det samme.

Et nyttigt tal er derfor: hvor mange aktier, der ikke følges ad, svarer din portefølje til? Det er sjældent det samme som antallet af aktier. Sådan så det ud de seneste 12 måneder:

Porteføljer med 16-20 aktier spredte typisk som ca. 5 aktier, og selv med over 30 aktier var det kun ca. 7. De fleste aktier følges lidt ad, så der er et loft — uanset hvor mange du køber.

Hjælper spredning, når markedet falder?

Kun lidt. Fra februar til april 2025 faldt markedet brat. Vi undersøgte, om antallet af aktier, brancherne eller hvor meget aktierne fulgtes ad kunne forklare, hvilke porteføljer der faldt mest. Det kunne de næsten ikke: når hele markedet falder, falder det meste sammen.

Det passer med forskningen. I de værste 1 % af månederne fra 1970 til 2017 steg sammenhængen (fagsprog: korrelationen) mellem amerikanske og øvrige aktier til +87 %, mens den i de bedste 1 % faldt til −17 % (Page og Panariello, 2018). Spredning virker altså bedst, når du har mindst brug for den.

Spredning beskytter dig mod, at én aktie eller én branche styrter. Mod et fald i hele markedet er det andre ting, der hjælper: hvor meget af dine penge, der står i aktier, og hvor meget dine aktier selv svinger.

Hvad forskningen siger

• I australske aktier 1975-2011 skulle der i snit omkring 24 aktier til for at fjerne 90 % af den risiko, der kommer fra de enkelte selskaber (Alexeev og Tapon, 2013).
• I amerikanske aktier 1962-1997 blev de enkelte aktier mere urolige i forhold til markedet, og antallet af aktier, der skal til for at få en bestemt spredning, steg (Campbell, Lettau, Malkiel og Xu).
• To danske økonomer fra CBS skriver: Man får faktisk en del risikospredning blot ved at investere i 15-20 aktier, og Det er ikke gratis at risikosprede. De peger på, at hver ekstra aktie koster gebyrer og tid (Møller og Jensen, Finans/Invest, 2019).
• Når markedet falder, går aktierne mere op og ned sammen end ellers (Page og Panariello, Financial Analysts Journal, 2018).

Vores egne tal peger samme vej: omkring 20 aktier, og mere spredning af aktier, der ikke følges ad, end af flere aktier.

Tjek din egen spredning på to minutter

Fire ting, du kan se i din bank uden at regne:

• Tæl dine aktier. Porteføljer med 8-10 aktier faldt i vores måling typisk 24,4 % på det værste, mod 18,7 % med 16-20 aktier.
• Find din største aktie. Fylder den en fjerdedel eller mere, hviler en stor del af dit resultat på ét selskab.
• Se, om flere af dem ligner hinanden — samme branche, samme land eller samme tema. Det er et groft mål, men det er det, du selv kan se. Aktier, der ligner hinanden, går ofte op og ned samtidig.
• Se, hvor meget dine aktier svinger. Har du mange aktier, der hver for sig svinger meget, svinger porteføljen også meget — uanset hvor mange de er. Det var den største enkelte forklaring i vores måling.

Sådan ser du det for din egen portefølje

I TradeDesk kan du lægge dine aktier ind fra din bank og se de samme tal for din egen portefølje: hvor meget den har svinget mod verdensindekset, hvor mange aktier, der ikke følges ad, den svarer til, og hvilke af dine aktier udsvinget kommer fra.

Hvordan du sætter en portefølje sammen trin for trin, står i hvordan bygger jeg en aktieportefølje?

Det kan vi ikke sige

• Hvilke aktier du skal købe. Det afhænger af din økonomi, og af hvad du allerede ejer.
• Hvordan det går fremover. Tallene viser, hvordan det er gået med de aktier, kunderne ejer i dag — ikke kundernes egne handler, og ikke fremtiden.
• Om afkastet bliver bedre med flere aktier. Det har vi ikke målt her, fordi dagens aktier regnet bagud giver et for pænt afkast.
• Hvordan det ser ud i et langt, faldende marked. Perioden har ét brat fald (2025), ikke flere.

Ofte stillede spørgsmål