Af Troels Højbjerg · Udgivet 2. november 2026
Vi regner hver dag på værdi, kvalitet og momentum for de udbytteaktier, vi følger. Skriv din mail, så sender vi dig de 5, der scorer højst på vores krav i dag, og hvorfor det lige er dem.
Du får listen med det samme. Derefter får du Mandags momentum hver mandag morgen: de tre temaer, der rører sig mest. Vil du ikke have flere, afmelder du med ét klik nederst i brevet.
Vi videregiver ikke din email. Se vores privatlivspolitik.
Jeg har fulgt 616 selskaber, der havde betalt udbytte to år i træk: 60 danske, 295 amerikanske og 261 nordiske. For hvert år fra 2023-2025 har jeg set på udbytteprocenten den første handelsdag i året, og om udbyttet så blev skåret med mindst en fjerdedel.
| Udbytteprocent ved årets start | Skar udbyttet i løbet af året |
|---|---|
| 0-3 % | 3,7 % |
| 3-5 % | 6,8 % |
| 5-8 % | 11,7 % |
| Over 8 % | 32,7 % (32 af 98) |
Kilde: TradeDesks database, 1.510 udbytteår i 616 selskaber, 2023-2025. Ekstraordinære udbytter er ikke med. Kun selskaber, der stadig er noteret, så de rigtige tal er lidt højere.
Mønstret holdt i alle tre år og i alle tre markeder, og igen i 2026 indtil oktober (48 % over 8 % mod 9 % under). I Danmark alene var det først over 8 %, at risikoen steg tydeligt: 8 af 17 skar. Det er få aktier, så tallet er usikkert.
En høj udbytteprocent kommer tit af, at kursen er faldet. Det næste tegn viser det samme fra den anden side.
| Kursen de seneste 12 måneder | Skar udbyttet i løbet af året |
|---|---|
| Ikke faldet over 20 % | 5 % |
| Faldet over 20 % | 22 % |
| Faldet over 30 % | 28 % |
| Over 8 % i udbytte og faldet over 20 % | 9 af 19 |
Samme kilde og periode. De to tegn hænger sammen: når kursen falder, stiger udbytteprocenten.
Payout er den del af overskuddet, selskabet betaler ud. Over 100 % betyder, at det betaler mere, end det tjente. Mange bruger det som filter: Nordnet-bloggen valgte aktier med højst 100 % (Thorleif Jackson, 4. november 2024), og Morningstar nævner høj payout som et varsel (Morningstar Indexes, 30. juli 2025).
I mine tal skar selskaber med en payout over 100 % i 8,1 % af tilfældene mod 6,5 % for resten. Forskellen er så lille, at den kan være tilfældig. Jeg har målt payout på det seneste kendte årsregnskab, som kan være over et år gammelt, når året starter. Det kan være en del af forklaringen.
| Tegn ved årets start | Skar med tegnet | Skar uden |
|---|---|---|
| Udbyttet har svinget meget de to år før | 14,9 % | 5,8 % |
| Indtjeningen faldet over 20 % | 10,6 % | 5,8 % |
| Den frie pengestrøm dækker ikke udbyttet | 9,4 % | 5,9 % |
Gælden i forhold til indtjeningen sagde intet. Det gjorde mit eget købs- og salgssignal heller ikke: aktier med salgssignal skar i 7,6 % af tilfældene, aktier med købssignal i 8,9 %. Signalet handler om kursens retning, ikke om udbyttet.
På listen over udbytteaktier får en aktie et advarselsmærke, når udbytteprocenten er over 8 %, og den samtidig har en payout over 100 %, en lav kvalitetsscore eller et salgssignal. Det mærke har jeg nu målt for første gang.
Aktier med mærket skar i 31 % af tilfældene. Aktier over 8 % uden mærket skar i 34 %. Mærket fanger altså ikke de farlige bedre end udbytteprocenten alene. Kvalitetsdelen kunne kun måles for 2026, fordi kvalitetsscoren ikke findes længere bagud.
I året med skæringen gav aktierne i snit 9,7 procentpoint mindre end markedets udbyttebetalere. Dem, der ikke skar, gav 2,4 procentpoint mere. Fra den første lavere udbetaling og et år frem var billedet blandet: den typiske aktie lå 7,8 procentpoint under markedet, men snittet var lige omkring markedet.
Udbyttet kom sjældent hurtigt igen. Af skæringerne i 2023 og 2024 var kun 5 af 75 tilbage på det gamle niveau året efter.
Ingen aktie er sikker. Men de fleste med et højt udbytte holdt det: af aktierne med 5-8 % i udbytte ved starten af 2024 holdt 79 % udbyttet både i 2024 og 2025, og over 8 % holdt 65 %. Risikoen er bare langt større over 8 %.
Jeg nævner ingen navne her, for det ville være en anbefaling. Listen over udbytteaktier viser hver akties udbytte, payout og karakterer, og den opdateres hver dag.
Payout og gæld kan du se på, men i mine tal sagde de ikke noget om, hvem der skar.
Udbytteprocenten er det klareste tegn på, at et udbytte er i fare. Af 616 udbyttebetalende selskaber 2023-2025 skar 32,7 % udbyttet i løbet af året, når udbytteprocenten var over 8 %, mod 5,5 % under 8 %, og mønstret holdt i alle år og markeder. Et kursfald på over 20 % det seneste år var det næststærkeste tegn (22 % skar), og med begge tegn skar 9 af 19. En payout over 100 %, gæld og mit eget købs- og salgssignal sagde ikke noget målbart, og mit advarselsmærke skiller ikke bedre end 8 %-grænsen alene. De fleste med et højt udbytte holdt det alligevel, så et højt udbytte betyder større risiko, ikke en sikker skæring. Målingen dækker kun tre år uden et stort, langvarigt krak.
Én ting er værd at tjekke: udbytteprocenten og kursen det seneste år i dine udbytteaktier. Over 8 % og et fald på over 20 % er de to tal, der sagde mest.
Tjek udbytteprocenten og kursen det seneste år. I min måling af 1.510 udbytteår (2023-2025) skar 32,7 % af selskaberne med en udbytteprocent over 8 % udbyttet i løbet af året, mod 5,5 % under 8 %. Var kursen faldet over 20 % på et år, skar 22 %. Havde aktien begge tegn, skar 9 af 19.
Det kan jeg ikke ærligt. Ingen aktie er sikker, og et navn her ville være en anbefaling. Det, jeg kan vise, er hvor tit det går godt: af aktier med 5-8 % i udbytte ved starten af 2024 holdt 79 % udbyttet både i 2024 og 2025. Over 8 % holdt 65 %.
Ikke i mine tal. Selskaber, der udbetalte mere end de tjente, skar udbyttet i 8,1 % af tilfældene mod 6,5 % for resten. Forskellen er så lille, at den kan være tilfældig. Udbytteprocenten og kursfaldet sagde langt mere.
Hvert år skar 7,5 % af de etablerede udbyttebetalere udbyttet med mindst en fjerdedel, 2023-2025. Danske selskaber 16 %, amerikanske 4 % og nordiske uden for Danmark 10 %. 47 af de 113 skæringer var et helt stop.
I året med skæringen gav aktierne i snit 9,7 procentpoint mindre end markedets udbyttebetalere. Året efter var billedet blandet: den typiske aktie lå 7,8 procentpoint under markedet, men snittet var lige omkring markedet. Af skæringerne i 2023 og 2024 var kun 5 af 75 tilbage på det gamle udbytte året efter.
Sæt listen ind fra din netbank, og se med det samme hvilke af dine aktier der står svagt, og om du er for tungt inde ét sted.
Få en gratis gennemgang af dine aktier →Læs også: Udbytteaktier og udbetalingskalender · Skat af aktier og udbytte · Stor aktieposition
Dette er information, ikke individuel investeringsrådgivning. Du træffer selv din beslutning — og husk at sprede din risiko. Læs fuld ansvarsfraskrivelse.