Af Troels Højbjerg · Udgivet 2. november 2026
Vi regner hver dag på værdi, kvalitet og momentum for de aktier, vi følger. Skriv din mail, så sender vi dig de 5, der scorer højst på vores krav i dag, og hvorfor det lige er dem.
Du får listen med det samme. Derefter får du Mandags momentum hver mandag morgen: de tre temaer, der rører sig mest. Vil du ikke have flere, afmelder du med ét klik nederst i brevet.
Vi videregiver ikke din email. Se vores privatlivspolitik.
Jeg har fundet hver gang, S&P 500 første gang lå 10, 20 og 30 % under sin hidtidige top siden 1950, og set på, hvor indekset stod et år efter.
| Fald fra toppen | Antal gange | Højere et år efter | Typisk et år efter |
|---|---|---|---|
| 10 % | 26 | 18 af 26 | +13,5 % |
| 20 % | 11 | 8 af 11 | +23,2 % |
| 30 % | 6 | 4 af 6 | +17,5 % |
| En tilfældig dag | alle | 75 % | +10,6 % |
Kilde: S&P 500 kursindeks (uden udbytte) januar 1950 til oktober 2026, tjekket mod TradeDesks egne kurser fra 2018. "Typisk" er medianen.
Efter et fald stod indekset lidt sjældnere højere et år efter end efter en tilfældig dag, men når det steg, steg det typisk lidt mere. Der er få fald, og de enkelte forløb var meget forskellige, så tallet er en retning, ikke en garanti.
I 9 af de 26 fald på 10 % fortsatte indekset mere end 15 % ned, før det vendte. Det værste var yderligere 52 % fra 2007 til 2009.
Ventetiden på en ny top var typisk 10 måneder, men op til 87 måneder. Efter faldene, der begyndte i 1973, 2000 og 2007, tog det over fem år. Med udbytte ville ventetiden have været kortere.
I Danmark er der kun 5 fald på 10 % i C25, siden mine data starter i december 2016, så det er for få til et mønster. Faldet, der begyndte i september 2024, har ikke nået toppen igen: i starten af november 2026 var C25 2,7 % under.
Jeg valgte fire enkle regler, før jeg så tallene: sælg, når indekset er 10 % (eller 20 %) under toppen, og køb igen enten ved ny top, når kursen er tilbage på salgskursen, efter seks måneder, eller når kursen er steget 10 % fra bunden. Det er testet på 59 tilfælde i S&P 500, C25 og det svenske OMXS30.
| Køb igen | Gav flere aktier end at blive siddende |
|---|---|
| Ved ny top | 0 af 59 |
| Tilbage på salgskursen | 0 af 59 |
| Efter 6 måneder | 17 af 59 |
| 10 % over bunden | 20 af 59 |
Før skat, kurtage og udbytte, og uden rente på kontanterne. Salg ved −10 % og −20 % i samme fald tæller hver for sig.
At købe igen "når det er overstået" kan ikke vinde: venter du på en ny top, køber du dyrere, end du solgte. Reglerne med seks måneder og 10 % over bunden vandt i de lange krak (1969-70, 1973-74, 2000-02 og 2008) og tabte, når markedet vendte hurtigt. Samme regel kunne vinde i ét krak og tabe i det næste, og på salgsdagen kunne man ikke se, hvilket slags fald det var.
Man hører tit, at man mister de bedste dage, hvis man står udenfor. Det er rigtigt, men det er kun halvdelen af historien.
| S&P 500, oktober 2006 til oktober 2026 | Afkast pr. år |
|---|---|
| Alle dage | 8,9 % |
| Uden de 10 bedste dage | 4,6 % |
| Uden de 10 bedste og de 10 værste | 9,2 % |
Kursindeks uden udbytte. Et tankeeksperiment: ingen misser præcis de 10 bedste dage og ingen andre.
7 af de 10 bedste dage lå højst to uger fra en af de 20 værste, og 9 af dem kom, mens indekset var mindst 20 % under toppen. Den, der vil undgå de værste dage, mister derfor som regel også de bedste.
| Faldet | Den typiske aktie | De 10 % værste | Indekset |
|---|---|---|---|
| Corona 2020, Danmark | −33 % | −46 % | C25 −28 % |
| Corona 2020, USA | −40 % | −60 % | S&P 500 −34 % |
| 2022, Danmark | −29 % | −58 % | C25 −26 % |
| Foråret 2025, Danmark | −7 % | – | C25 −16 % |
Kilde: TradeDesks database, fra S&P 500's top til bund i hvert fald. Kun aktier, der stadig er noteret, så faldene er målt for små.
I foråret 2025 faldt C25 mere end den typiske danske aktie, fordi få store selskaber trak indekset. Aktier med høj kvalitet faldt mindre end dem med lav kvalitet i alle tre fald (ca. 10, ca. 14 og ca. 13 procentpoint mindre i 2020, 2022 og 2025). Det er det tætteste, jeg har målt, på en beskyttelse, og det er ro, ikke et højere afkast.
Nordnet skriver "Sælg ikke i panik" og foreslår at se et fald som en mulighed, hvis man har nerverne til det (Nordnet, 31. marts 2025). Danske Bank skriver, at den aldrig anbefaler at sælge alle sine investeringer (Danske Bank). Ingen af de sider, jeg har læst, viser, hvad der skete efter et fald af en bestemt størrelse, eller hvor lang ventetiden kan blive. Danske Banks pointe om, at markedet er kommet igen, holder i tallene, men ventetiden var op til 87 måneder.
Min model kigger på hver aktie for sig. Den har ingen alarm for hele markedet, og ingen af de regler, jeg har målt, kunne se et krak komme. Følger du dine aktier hos mig, får du en mail, når en af dem står til salg, og hver aktie har et stop, der kun flytter sig op. Jeg sælger aldrig for dig.
Der er ikke et svar, der passer hver gang, men tallene peger samme vej. Efter de 26 fald på 10 % i S&P 500 siden 1950 stod indekset højere et år efter i 18, typisk +13,5 % mod +10,6 % efter en tilfældig dag. Til gengæld gik det over 15 % længere ned i 9 af faldene, og tre gange tog det over fem år at nå toppen. Enkle regler for at sælge og købe igen slog ikke at blive siddende i de fleste tilfælde; de vandt i de lange krak og tabte i de hurtige, og forskellen kunne ikke ses på salgsdagen. De bedste dage lå tæt på de værste, så man mister tit begge. På et depot koster et salg skat af gevinsten med det samme, på en aktiesparekonto kun kurtage. Hvordan det næste fald forløber, kan ingen af tallene sige.
Én ting er værd at tjekke: hvor meget du har i aktier, du ikke kan undvære de næste fem år. Så lang tid tog de længste fald at komme tilbage.
Det må du selv vurdere, men her er, hvad der skete: S&P 500 er faldet 10 % fra en top 26 gange siden 1950, og et år efter stod det højere i 18 af dem. At sælge ved −10 % og købe igen efter seks måneder slog at blive siddende i 17 af 59 tilfælde i tre indeks, mest i de lange krak, som man ikke kunne se komme på salgsdagen.
Det kan jeg ikke svare på for dig. Ingen af de regler, jeg har målt, kunne se et krak komme. Efter et fald på 10 % i S&P 500 stod indekset lidt sjældnere højere et år efter end efter en tilfældig dag, men stigningen var typisk lidt større, og spredningen var større: det værste var et yderligere fald på 52 % (2007-2009).
Helt kan du ikke. I coronakrakket i 2020 faldt den typiske danske aktie 33 % og den typiske amerikanske 40 %, mere end indekserne. Aktier med høj kvalitet faldt mindre: ca. 10, ca. 14 og ca. 13 procentpoint mindre end dem med lavest kvalitet i 2020, 2022 og 2025. En aktiesparekonto gør det billigere at sælge og købe igen, fordi et salg ikke udløser ekstra skat.
Efter et fald på 10 % tog det S&P 500 typisk 10 måneder at nå en ny top, men op til 87 måneder. Over fem år tog det efter faldene, der begyndte i 1973, 2000 og 2007. Tallene er uden udbytte; med udbytte er ventetiden kortere. Det danske C25 var 2,7 % under toppen fra september 2024 i starten af november 2026.
Ofte, fordi de bedste dage kommer midt i de værste. 7 af de 10 bedste dage i S&P 500 de sidste 20 år lå højst to uger fra en af de 20 værste. Uden de 10 bedste dage var afkastet 4,6 % om året mod 8,9 %, men uden både de 10 bedste og de 10 værste var det 9,2 %. Man kan sjældent undgå de ene uden de andre.
Sæt listen ind fra din netbank, og se med det samme hvilke af dine aktier der står svagt, og om du er for tungt inde ét sted.
Få en gratis gennemgang af dine aktier →Læs også: Risiko i porteføljen · Hvornår skal jeg sælge mine aktier? · ETF'er og aktier
Dette er information, ikke individuel investeringsrådgivning. Du træffer selv din beslutning — og husk at sprede din risiko. Læs fuld ansvarsfraskrivelse.