Vi s
er på hvordan du kan finde gode value aktier ved at se på virksomhedens finansielle resultater.En value aktie er en aktie, som er billige på indtjening og omsætning og at der derved, er god værdi i at købe aktien til denne kurs, da vi får meget værdi for pengene. (value)
Hvad er Piotroski scoren?
Forestil dig, at du med et enkelt tal fra 0-9, kan se hvorvidt en virksomhed har forbedret sin finansielle situation over de seneste 12 mdr og om virksomheden er værd at lave en langsigtet value-investering i. Det kan du med Piotroski scoren (F-scoren), som vi har lagt ind i TradeDesk.
En virksomhed kan score fra 0-9 point, hvor 9 er det absolut bedste og indikerer forbedring af de 9 vigtigste nøgletal, mens 0 indikerer en forfærdelig virksomhed.
Piotroski scoren (F-score) er den mest udbredte til at finde value aktier på ingen tid og sparer dig arbejdet med at læse de 2 seneste regnskaber for alle selskaber og sammenligne dem.
Piotroski-scoren bedømmer en virksomhed ud fra 9 fundamentale kriterier, baseret på regnskabstal for de seneste 2 år og kategoriserer virksomheder i 3 kategorier.
0-3 point
Virksomhedens finansielle situation er svækket over det seneste år og det ser skidt ud. Virksomheden, er på ingen måde en value aktie (hold dig væk, eller short aktien)
4-6 point
Virksomheden har klaret sig ok over det seneste år, dog uden at være prangende.
(en leverpostej aktie midt i feltet)
7-9 point
Virksomheden har klaret sig fantastisk over det seneste år og har forbedret de vigtigste nøgletal (Det er en god value aktie investeringer)
Piotroski Scoren er opkaldt efter regnskabsprofessoren Joseph Piotroski, der udarbejde scoren ud fra de vigtigste aspekter af virksomhedens regnskab ved at sammenligne med det forrige års.
For hvert kriterium, som er overholdt scorer virksomheden ét point, hvis kriteriet ikke er overholdt, så scores der 0 point, den samlede score er piotroski scoren.
Sådan beregnes Piotroski scoren
Piotroski-scoren er inddelt i 3 kategorier, der summeres til sidst:
Rentabilitet af driften (4 point)
Gearing, Likviditet og finansiering (3 point)
Effektiv drift af virksomheden (2 point)
Rentabilitet af driften (4 point)
Positiv nettoindkomst – har virksomheden tjent penge i indeværende år?
(1 point)Positiv afkast på aktiverne (ROA) i indeværende år
(1 point)Positiv driftslikviditet i indeværende år (driften tjener penge)
(1 point)Pengestrømmene fra driften er større > nettoindkomsten
Hovedparten af indtjeningen stammer fra driften
(1 point)
Gearing, Likviditet og finansiering (3 point)
Reduktion af langfristet gæld sammenlignet med sidste år
(lavere gearing)
(1 point)Virksomheden har forbedret sin likviditet, i forhold til sidste år.
(kontanter + aktiver, der kan konverteres til kontanter inden for 1 år)
(1 point)Virksomheden har IKKE udvandet eksisterende aktionærer (ingen nye aktier)
(1 point)
Mere effektiv drift af virksomheden (2 point)
En højere bruttomargin sammenlignet med det foregående år.
Virksomheden er blevet bedre til at tjene penge, eller har reduceret variable omkostninger.
(1 point)En højere aktiv omsætning ratio (omsætningen / aktiver) sammenlignet med det foregående år. Virksomheden omsætter mere i forhold til dens aktiver.
(1 point)
Eksempler på danske aktier med stærke Piotroski scores (7-9) / value aktier
Chr Hansen (7), DFDS (7), ISS (7), ALK-Abello (8) og Københavns Lufthavne (8) alle scorer højt på F-scoren og er gode value aktier.
Eksempler på danske aktier med svage Piotroski scores (0-3)
GN Store Nord (2), H. Lundbeck (2), Bavarian Nordic (3) og Netcompany (3) er dårlige value aktier (dyre på nøgletal), som har klaret sig svagt, når de nyeste kvartaler sammenlignes.
Bemærk at dette scan fra TradeDesk er fra d. 17 aug 2022 og nye regnskabsdata vil ændre deres piotroski scores, såfremt at de har forbedret det seneste kvartal, da vi altid beregner nye data dagligt.
Hvad kan Piotroski scoren bruges til?
En høj score på 8-9 indikerer at virksomheden er en god value aktie, mens en score på 0-2 point indikerer en meget svag aktie. En hurtig tommelfingerregel er at undgå virksomheder som har under 6 i F-score.
Piotroskis videnskabelige artikel fra april 2000 “Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers” viste, at Piotroskis scoringsmetode ville have givet et årligt afkast på 23 % mellem 1976 og 1996, hvis de forventede vindere blev købt og forventede tabere blev shortet.
Du kan med fordel læse hans artikel og inddrage elementer af den i din egen strategi og finde gode value aktier.
Artiklen kan findes her, hvis du har lyst til at læse detaljerne:
Så hvis du er langsigtet investor, så kan du undgå de værste taber aktier ved ikke at købe dem, som har en score på 0-2.
Hos TradeDesk beregner vi dagligt Piotroski scores for alle aktier i systemet, så du altid ved om en virksomhed er værd at investere langsigtet i.